Taux de change fixe vs flottant : quelle différence ?
Régime de change fixe, flottant, dirigé : comprendre les trois grands systèmes monétaires mondiaux et leurs conséquences sur l'économie.
Le taux flottant : la norme moderne
Dans un régime flottant, le taux de change est déterminé en continu par l'offre et la demande sur le marché. L'euro, le dollar américain, la livre sterling, le yen et le franc suisse fonctionnent ainsi depuis 1973 (fin de Bretton Woods).
Avantages : ajustement automatique aux chocs économiques. Inconvénient : forte volatilité à court terme.
Le taux fixe : ancrer la monnaie
Un régime fixe ancre la devise à une autre (généralement USD ou EUR) ou à un panier. Exemples : le franc CFA (XOF/XAF) ancré à l'euro à 655,957, le riyal saoudien (SAR) ancré au dollar à 3,75 depuis 1986.
La banque centrale doit défendre ce taux en achetant ou vendant ses réserves de change.
Le taux dirigé (flottement contrôlé)
Hybride entre les deux : la monnaie flotte mais la banque centrale intervient si le cours sort d'une bande définie. Le yuan chinois (CNY) et le dirham marocain (MAD) fonctionnent ainsi.
Avantages et inconvénients comparés
Le fixe apporte stabilité et prévisibilité aux exportateurs, mais empêche la politique monétaire de répondre aux chocs internes (trilemme de Mundell).
Le flottant absorbe les chocs externes mais expose les entreprises au risque de change.
Pourquoi les pays choisissent l'un ou l'autre
Petites économies très ouvertes (Bahamas, Hong Kong) : régime fixe pour rassurer les investisseurs étrangers. Grandes économies diversifiées (USA, zone euro, Japon) : flottement pur pour conserver leur autonomie monétaire.